Vysvětlení schématu WHOA: Restrukturalizace v Nizozemsku

Zákon WHOA – zákon o soudním potvrzení mimosoudních restrukturalizačních plánů, platný od 1. ledna 2021 – umožňuje společnosti ve finančních potížích uvalit na své věřitele a akcionáře vyrovnání, aniž by se dostala do bankrotu. Jeho ústředním rysem je, že se již nevyžaduje jednomyslnost. Věřitelé a akcionáři jsou rozděleni do tříd; třída schvaluje, pokud pro hlasují ti, kteří zastupují alespoň dvě třetiny hodnoty hlasů odevzdaných v dané třídě; a soud poté může plán potvrdit tak, že zavazuje všechny věřitele v dané třídě, včetně těch, kteří hlasovali proti, a těch, kteří nehlasovali vůbec.

Soud může jít ještě dále. Pokud alespoň jedna třída věřitelů, kteří by v konkurzu něco obdrželi, plán schválila, může jej soud potvrdit i přes námitky celých nesouhlasných tříd. Toto potvrzení napříč třídami věřitelů dává zákonu WHOA jeho platnost a je ohraničen zárukami: žádný věřitel nesmí být v horším postavení než v konkurzu, hodnota musí být v zásadě rozdělena podle pořadí, pokud neexistuje rozumný důvod k odchýlení se od něj, a malým a středním obchodním věřitelům musí být zpravidla nabídnuto alespoň dvacet procent jejich pohledávky.

Postup WHOA může být proveden soukromě nebo veřejně a lhůta na rozmyšlenou v délce až čtyř měsíců, kterou lze prodloužit, zabraňuje vynucovacím opatřením a návrhům na konkurz, dokud se plán nepřípravuje. Tento článek vysvětluje, kdo může systém využít, jak fungují třídy a hlasování, co soud při potvrzení zkoumá a v jakých situacích je WHOA nesprávným nástrojem.

Co je to schéma WHOA?

WHOA je zkratka pro Wet Homologatie Onderhands Akkoord , což v překladu znamená Zákon o soudním potvrzení soukromého restrukturalizačního plánu. Tento zákon , který byl přijat 1. ledna 2021, umožňuje společnostem, které čelí finančním problémům, navrhnout svým věřitelům a akcionářům restrukturalizační plán.

Zákon WHOA byl koncipován jako reakce na rostoucí potřebu moderních a účinných nástrojů pro insolvenci. Hlavním účelem zákona WHOA je předcházet bankrotům, kterým by se jinak dalo předejít. Poskytuje právní rámec pro společnost, aby dosáhla závazné dohody se svými věřiteli, i když s tím někteří z nich nesouhlasí. Jedná se o významný odklon od předchozí legislativy, která často vyžadovala jednomyslný souhlas, což ztěžovalo úspěšnou restrukturalizaci. Systém je inspirován mezinárodně uznávanými nástroji, jako je britský systém vyrovnání a americké řízení podle kapitoly 11, ale je přizpůsoben nizozemskému právnímu systému.

Zavedení zákona WHOA bylo obzvláště aktuální, jelikož podniky na celém světě čelí ekonomickým výzvám a narušením, jako například těm, které zažily během pandemie COVID-19. Nizozemští tvůrci politik si uvědomili potřebu plynulejšího procesu restrukturalizace a WHOA přesně to zajišťuje.

Klíčové vlastnosti systému WHOA

Program WHOA je navržen s ohledem na flexibilitu a efektivitu. Zahrnuje několik prvků, díky nimž je atraktivní volbou pro podniky, které se chtějí restrukturalizovat.

Široká použitelnost

Tento program je dostupný téměř každé právnické osobě nebo nezávislému odborníkovi, který se nachází v finančních potížích, jež by mohly vést k insolvenci. Ať už se jedná o malý rodinný podnik nebo nadnárodní firmu, pokud má po restrukturalizaci životaschopný obchodní model, může WHOA potenciálně využít. Tato široká působnost zajišťuje, že k tomuto nástroji, který zachraňuje životy, má přístup široká škála podniků.

Dlužník v držení

Klíčovým rysem principu WHOA je, že vedení společnosti si po celou dobu procesu zachovává kontrolu. Tento princip „dlužníka v držení“ znamená, že stávající vedení nadále řídí každodenní provoz a zároveň vyvíjí a vyjednává plán restrukturalizace. Tato kontinuita minimalizuje narušení provozu a umožňuje těm, kteří podnik znají nejlépe, vést ho procesem oživení.

Ustanovení o „natlačení“

Snad nejsilnějším aspektem zákona WHOA je schopnost „vnutit“ restrukturalizační plán nesouhlasícím věřitelům. Pokud je navrhovaný plán spravedlivý a rozumný, může jej soud schválit a učinit právně závazným pro všechny dotčené věřitele a akcionáře, včetně těch, kteří proti němu hlasovali. To brání malé menšině nespolupracujících věřitelů v blokování životaschopné restrukturalizace, která prospívá většině, což zefektivňuje jednání a usnadní rychlejší řešení sporů.

Pozastavení žalob věřitelů

Aby se společnosti poskytl prostor k nadechnutí, zákon WHOA umožňuje „lhůtu na rozmyšlenou“ neboli pozastavení. Během této lhůty, která může trvat až čtyři měsíce (a lze ji prodloužit), nemohou věřitelé vymáhat své pohledávky ani zabavovat majetek společnosti. Toto dočasné pozastavení vymáhání pohledávek poskytuje společnosti stabilitu potřebnou k tomu, aby se mohla soustředit na vyjednávání a realizaci svého restrukturalizačního plánu bez neustálého tlaku.

Veřejné a soukromé varianty

Společnosti si mohou vybrat mezi „veřejnou“ restrukturalizací způsobenou finančními problémy (WHOA), která zahrnuje větší soudní dohled a je uznávána v celé EU, a „soukromou“ restrukturalizací způsobenou finančními problémy, která je z velké části mimosoudním procesem a zůstává důvěrná. Tato flexibilita umožňuje společnostem přizpůsobit restrukturalizaci své konkrétní situaci, zejména pokud by veřejné odhalení finančních potíží mohlo poškodit probíhající podnikání.

Proces WHOA: Podrobný přehled

Ačkoli je každý postup WHOA jedinečný, obecně se řídí strukturovaným postupem. Proces může být iniciován samotnou společností nebo v některých případech věřiteli či akcionáři.

1. Příprava a zahájení

Prvním krokem je, aby společnost zjistila, že se nachází ve stavu, kdy lze rozumně očekávat její insolvenci. Manažerský tým, často s pomocí právních a finančních poradců, připraví plán restrukturalizace. Tento plán nastiňuje, jak bude s dluhy společnosti nakládáno, a prokazuje, že podnik má životaschopnou budoucnost. Proces je oficiálně zahájen podáním oznámení u soudu.

2. Plán restrukturalizace

Plán je jádrem procesu WHOA. Kategorizuje věřitele a akcionáře do různých tříd na základě povahy jejich práv (např. zajištění věřitelé, obchodní věřitelé, akcionáři). Plán podrobně popisuje navrhované zacházení s každou třídou, které může zahrnovat částečné odepsání dluhu, odložené platební podmínky, změněné úrokové podmínky nebo dokonce výměnu dluhu za kapitál. Rozhodující je, že plán musí prokázat, že věřitelé budou v rámci navrhovaného uspořádání na tom lépe než v případě bankrotu.

3. Vyjednávání a hlasování

Jakmile je plán vypracován, je předložen dotčeným věřitelům a akcionářům k hlasování. Hlasování probíhá v rámci tříd stanovených v plánu. Aby byl plán způsobilý k soudnímu potvrzení, musí pro něj hlasovat alespoň jedna třída věřitelů. Třída se považuje za schválenou plánem, pokud je podpořena dvoutřetinovou většinou vyjádřenou celkovou hodnotou pohledávek v rámci dané třídy.

V celé této fázi jsou transparentní komunikace, mediace a budování důvěry klíčem k získání co největšího počtu zúčastněných stran.

4. Soudní potvrzení (homologace)

Po hlasování společnost požádá soud o potvrzení neboli „schvalování“ plánu. Soud plán přezkoumá, aby se ujistil, že splňuje všechny zákonné požadavky. Posuzuje, zda byl proces spravedlivý, zda je plán proveditelný a zda nenechává nesouhlasící věřitele v horší situaci, než by byli v případě likvidace. Pokud jsou tyto podmínky splněny a je zapotřebí účinné ustanovení o vnucování, může soud plán schválit, čímž se stane závazným pro všechny zúčastněné strany.

5. Provádění

Jakmile soud plán schválí, společnost jej uvede do praxe. To může zahrnovat vydání nových akcií, vyplacení věřitelů podle nového harmonogramu nebo prodej neklíčových aktiv, jak je uvedeno v restrukturalizačním plánu. Průběh je sledován a hlášen a soudy si ponechávají dohled nad dodržováním podmínek.

Příklady WHOA v praxi z reálného světa

Od svého přijetí se zákon WHOA těší rostoucímu přijetí napříč odvětvími, od maloobchodu a pohostinství až po logistiku a výrobu. Zde je několik pozoruhodných příkladů:

1. Život a zahrada

Společnost Life & Garden, známý nizozemský řetězec zahradních center, patřila mezi první významné společnosti, které úspěšně využily program WHOA. Vzhledem k klesajícím tržbám a rostoucím dluhům společnost využila WHOA k vyjednání nových podmínek s pronajímateli a dodavateli. Restrukturalizační plán zahrnoval odložené platby a částečné odpisy dluhů, což nakonec umožnilo podniku stabilizovat a zachránit stovky pracovních míst.

2. Skupina FNG (nizozemská dceřiná společnost)

Společnost FNG, maloobchodní prodejce módy s působností po celé Evropě, využila program WHOA pro svou nizozemskou dceřinou společnost. Tento program umožnil společnosti restrukturalizovat značné dluhy, znovu projednat dodavatelské smlouvy a uzavřít nevýkonné prodejny. To nejen zachránilo nizozemskou dceřinou společnost před insolvencí, ale také zachovalo její postavení na konkurenčním maloobchodním trhu.

3. Hotelové řetězce a pohostinství

Během pandemie COVID-19 a po ní se několik nizozemských hotelových skupin obrátilo na WHOA, aby překonaly pokles způsobený lockdowny a cestovními omezeními. Díky přímé spolupráci s bankami a pronajímateli v rámci plánu WHOA se těmto společnostem podařilo snížit provozní náklady, restrukturalizovat nájemní smlouvy a vyhnout se bankrotu.

Tyto případy z reálného života podtrhují praktickou hodnotu WHOA a to, jak může sloužit jako záchranné lano pro podniky, které se potýkají s problémy.

Širší dopad programu WHOA

Modernizace nizozemského insolvenčního práva

Zákon WHOA představuje významnou modernizaci nizozemského insolvenčního práva. Dříve byly možnosti restrukturalizace v Nizozemsku omezené a zdlouhavé, což často vedlo k nuceným likvidacím. Efektivní a strukturovaný přístup zákona WHOA staví Nizozemsko na roveň ostatním vyspělým ekonomikám a nabízí mezinárodním věřitelům důvěru v nizozemský právní rámec.

Posílení ekonomiky

Tím, že zákon WHOA umožňuje společnostem restrukturalizovat se namísto likvidace, pomáhá zachovat pracovní místa, vztahy s dodavateli a ekonomickou aktivitu. Tento dominový efekt prospívá celým komunitám. Od jeho zavedení existuje stále více důkazů o tom, že nizozemské podniky nyní mají větší flexibilitu při zvládání neočekávaných otřesů – což je výhoda na nestabilních globálních trzích.

Jak zatraktivnit Nizozemsko pro mezinárodní obchod

Veřejná organizace WHOA, uznávaná v celé Evropské unii, zajišťuje, aby se zahraničními zainteresovanými stranami zacházelo spravedlivě a konzistentně. Nadnárodní společnosti působící v Nizozemsku mají jasnou možnost nápravy, pokud se jejich nizozemská dceřiná společnost dostane do problémů, což posiluje důvěru zahraničních investorů a věřitelů.

Podpora odpovědného řízení společností

Systém také motivuje k včasnému zásahu. Vedení s větší pravděpodobností řeší problémy proaktivně, protože ví, že existuje strukturovaný způsob restrukturalizace dluhů dříve, než se krize prohloubí.

Výzvy a probíhající vývoj

Ačkoli se WHOA ukazuje jako účinný nástroj, je to stále se vyvíjející nástroj. Právní experti nadále sledují soudní rozhodnutí, aby objasnili nejasnosti, a některé složitosti přetrvávají – například přeshraniční uznávání v případě konfliktu pravidel EU s věřiteli ze zemí mimo EU. S tím, jak WHOA využívá stále více společností a jak se rozvíjí judikatura, bude jeho dopad a osvědčené postupy ještě jasnější.

Výhody používání programu WHOA

Program WHOA nabízí značné výhody pro společnosti v obtížích a pro ekonomiku obecně:

• Kontinuita podnikání: Tím, že se společnost vyhne formálnímu bankrotu, může pokračovat ve své činnosti, zachovat pracovní místa, vztahy se zákazníky a dodavatelské řetězce.
• Zachování hodnoty: Restrukturalizace prostřednictvím WHOA obvykle zachovává větší hodnotu než nucený prodej aktiv v rámci bankrotu. To vede k lepším výnosům pro věřitele a šanci pro akcionáře ponechat si určitou hodnotu.
• Flexibilita a rychlost: Tento proces je navržen tak, aby byl rychlejší a flexibilnější než tradiční insolvenční řízení. Může být veden převážně mimosoudně (v „soukromém“ insolvenčním řízení) nebo s větším zapojením soudu (v „veřejném“ insolvenčním řízení), v závislosti na potřebách společnosti.
• Přeshraniční uznávání: Veřejný postup WHOA je uznáván v celé Evropské unii, což z něj činí užitečný nástroj pro společnosti s mezinárodními operacemi a věřitele.
• Možnosti důvěrnosti: Možnost zachovat soukromí jednání prostřednictvím soukromé WHOA pomáhá chránit obchodní pověst a příležitosti během klíčových jednání.

Změna hry pro nizozemské podnikání

Zavedení systému WHOA představuje významnou modernizaci nizozemského práva v oblasti restrukturalizace. Přesouvá pozornost z likvidace na ozdravení a poskytuje rámec, který podporuje proaktivní opatření k záchraně životaschopných podniků. Nabídkou soudně schválené, ale flexibilní cesty k restrukturalizaci se Nizozemsko přizpůsobilo mezinárodním osvědčeným postupům a vytvořilo atraktivnější prostředí pro domácí i mezinárodní podniky.

Pro společnosti, které čelí finančním potížím, není WHOA jen právním nástrojem, je to záchranné lano. Poskytuje strukturovanou příležitost k opětovnému projednání zatěžujících dluhů, zefektivnění provozu a vytvoření silnějšího a udržitelnějšího finančního základu. Úspěšné uplatnění WHOA několika nizozemskými společnostmi svědčí o jeho potenciálu chránit pracovní místa a posilovat ekonomickou odolnost.

Vzhledem k tomu, že se svět podnikání neustále vyvíjí, bude WHOA hrát klíčovou roli v zajištění toho, aby nizozemské společnosti měly nástroje potřebné k adaptaci, přežití a prosperitě – a to i tváří v tvář značné ekonomické nepřízni.